李稻葵:抑制房地产的资产泡沫,可能需要双管齐下。一方面,房地产本身的一些产业政策必须到位。比如说,暂时性的各种限购的政策可能还是必须的,是降温药。
但是,从长远来看,更重要的是我们整个宏观金融结构要改变。中国经济目前是主要靠银行,靠发行货币,增加货币存量来给企业融资,也是通过这个方式来吸引百姓存款,未来应该大力发展高质量的债券市场,百姓的储蓄应该以债券的形式进到金融体系,未来很多企业的融资方式也应该是靠发债的形式。
只有这样,才能把货币存量逐步置换成债券,一旦变成债券它的流动性就下降了,就不会轻而易举地跑出来冲击房地产市场,或者冲击汇率市场、股票市场,整个的金融体系就比较稳定了。
新京报:有分析认为,中央政治局在货币政策环节提出抑制资产泡沫,意味着央行的货币政策要转向了,你怎么看?
李稻葵:我倒觉得这个事儿还要打个问号。因为货币政策的影响是方方面面,不仅影响房地产,还影响股市、影响实体经济和汇率市场。货币政策是一个牵一发而动全身政策。不能由于房地产出现了问题,影响全局的货币政策就跟着走。
就好像如果我们的身体局部出现了一个小的发炎,那你不能全身都要吃消炎药,那它影响面就很大了。所以,最佳的方式还是局部的处理。
“要想方设法启动制造业和民间投资”
新京报:从金融数据看,大量资金流入房地产市场,这去杠杆的矛盾如何调解?
李稻葵:目前今年的情况是,1到9月份,大概是十万亿的新增贷款已经出来了,非常高。其中,大概3万亿元是进入到家庭部门,是由家庭拿去买房子的。按揭贷款的量肯定会逐步地放缓。
今年的最后一季度,包括明年,居民贷款的量可能要下来,因为房地产交易量会下降。
房地产交易量下降是件好事情,因为房屋贷款太多会直接影响居民的实际消费,每个月的可支配收入必须拿去还贷;另一方面,固定资产投资也要减少对银行的依赖。所以,我呼吁多发点债,去置换新增贷款的增速。
新京报:今年前三季房地产对GDP贡献达8%,房地产市场调整之后,仅靠基建能否支撑明年经济增长?
李稻葵:这确实是目前经济运行突出的一个矛盾。从目前情况来看呢,今年前三季度的6.7%的一到三季度增长,其中至少0.5%以上是房地产拉动的,那么,明年这个因素肯定会退出去。明年的经济增长肯定不能像今年一样这么依赖房地产。
作为学者,我最希望的是想方设法启动制造业以及民间的投资。制造业和民间投资今年的1到9月份的增长速度是2.5%到3%,太低。
要下大工夫,要保证制造业和民间投资要上来。如果短期内上不来的话怎么办?只有一个办法,还得需要增加基础设施的投资力度,这个问题上我也建议不要靠银行,而是多发债,包括地方债,包括国债,多发债,少贷款,这样金融结构才能调整。
2022-02-17 10:28
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