内资房企回A潮：因无法忍受被低估 频频选择退出H股

　　回A路漫漫

　　截至目前，即使对于重返A股市场“水到渠成”的万达商业，这一路走来也并非顺风顺水。不仅在提出私有化回归A股计划后变数频出，而王健林在近日接受外媒采访时称“万达商业地产回归A股目前面临两个选择，一个是申请IPO，这可能需要两到三年，另一个是借壳上市，这也需要一年以上。”漫长的等待对于企业也是一种考验。某市场分析人士就指出，对万达而言，未来要真正实现从H股转到A股，还要持续关注A股市场的动态，目前此种上市的空间相对收窄，这也需要万达后续不断说服投资者来认购万达A股的股票。

　　在重返A股的这条路上，更加曲折的还有富力地产。事实上从首次提出至今，8年的时间里，富力曾先后共四次为回归A股付出努力，最终都因各种复杂的原因以失败而告终，这一次回归A股的计划再次提出，回A已成为富力必须逾越的一个门槛。

　　据业内人士介绍，并非所有房企都能回归A股，例如注册地点在海外的企业，就不具备回归A股的条件。“所以现在很多企业都在分拆旗下的子业务，例如物业管理，酒店管理等各个板块，这些在境内注册的新业务在A股上市，有曲线回归A股的意思。如果这些新业务获得高估值，公司整体的资金状况也能得到改善。”该人士说。

　　而在易居研究院智库中心研究总监严跃进看来，现在房企回归A股的困难在于，近期关于打击炒壳的做法持续加强，使得借壳上市的压力增加，而后续通过IPO等方式如何加快获批或通过的节奏，也是需要企业考虑的内容。

　　风险

　　仍存多种不确定性

　　尽管众多在港股登陆的内资房企对回A有着无限的憧憬，但在多位业内人士看来，此举并非毫无风险。

　　最新的一起案例发生在8月9日晚，中国嘉陵通过公告正式宣布资产重组失败，这意味着龙光地产无法借此回A。“市场监管政策是企业迈不过去的一道槛，而在退市之前还要经历各类股东的层层推敲，每一步都存在极大的不确定性。”一位不愿具名的业内人士表示，回归A股本身也会释放一些负面的信号，从侧面体现了过去的资本市场的战略是错误的，所以现在要纠偏。另外，回归A股，包括财务、法务、投资者关系等工作都需要重新建立，这会使得企业的经营成本增加。更重要的是，后续是否可以如预期那样获取融资，也依然有不确定性。

　　严跃进指出，资本市场最宽松的时候已经过去，在打击资产泡沫等概念提出后，对资本市场而言是利空消息。地产企业这个时候寻求上市，自然也会受到类似的影响。他进一步指出，尽管A股市场在后续仍有强劲发力的可能性，但如果企业本身不积极转型，仅凭A股市场的回归，意义并不会太大，因为缺乏基本面的支撑。(记者 李捷)